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研报正文

焦炭(1884,-58.50,-3.01%)：

供应方面，炼焦成本下行伴随焦炭提降，焦化利润继续收窄，焦企生产意愿难有增长，整体焦炉开工率维持弱势。

需求方面，成材消费表现不佳，需求淡季预期增强，但铁水产量企稳小幅回升，且连续降价或催生采购需求增量兑现，关注下游补库进展。

现货方面，焦炭九轮提降悉数落地，累计降价800-900元/吨，港口贸易环节入市心态稍加积极，现货市场逐步寻底。

综合来看，产地焦炭完成九轮提降，焦企出货相对积极，焦化厂厂内库存向港口转移，而中间贸易环节心态回暖，现货市场临近阶段性底部，但终端需求预期依然羸弱，焦炭弱势基本面格局并未实质性改变，关注下游补库持续性及终端需求能否改善。

焦煤(1203,-34.00,-2.75%)：

产地煤方面，产地安监及隐患排查或不时扰动矿山生产节奏，带动洗煤厂开工率同步下滑，政策引导趋于常态化；进口煤方面，甘其毛都口岸通关维持在600车/日，口岸贸易成交相对冷清，而海运煤需求仍无起色，澳煤价格小幅下行，但进口利润依然倒挂，整体外煤供应暂无放量趋势。

需求方面，焦煤入炉刚需继续走弱，但坑口竞拍及拉运环节表现止跌，下游压价情绪回落，拉运及采购需求或有小幅恢复。

综合来看，产地焦煤市场有所回暖，上游库存压力逐步缓和，部分超跌煤种坑口竞拍价格率先反弹，现货市场底部显现，但当前阶段终端需求预期依然不佳，期价走势或受此拖累并缺乏上行驱动，近期可关注大矿长协价格。